Доминирование готовых GPU больше не означает, что вся ИИ-гонка будет идти по правилам Nvidia. Marvell повысила прогноз выручки на 2028 финансовый год примерно до $20 млрд, тогда как консенсус LSEG составлял около $18,2 млрд. Компания связывает пересмотр со спросом на заказные чипы для дата-центров. На Investor Day Marvell показала, насколько быстро заказной кремний становится отдельным центром роста.
Главный источник будущего роста Marvell видит в микросхемах, которые создают под конкретных облачных клиентов. К 2029 финансовому году выручка такого бизнеса должна достичь около $12 млрд против прежней цели $10 млрд. Заказные XPU и другие специализированные процессоры дают гиперскейлерам больше контроля над ценой, энергопотреблением и архитектурой ИИ-систем.
Marvell пришла в ИИ-гонку не как новый производитель GPU. Компания давно разрабатывает полупроводники для дата-центров, сетевого оборудования и систем хранения данных, включая высокоскоростные интерфейсы, контроллеры, оптические компоненты и заказные ASIC. Такой набор технологий позволяет Marvell проектировать не только отдельный ускоритель, но и значительную часть инфраструктуры вокруг него. Поэтому компания рассчитывает конкурировать с Nvidia не за весь рынок GPU, а за ту его часть, где крупнейшие облачные платформы хотят собственные процессоры, оптимизированные под конкретные задачи.
Сдвиг уже заметен по всему рынку ИИ-чипов. Google развивает TPU, Amazon выпускает Trainium, Microsoft строит Maia, а OpenAI заказывает собственные ускорители. Marvell пытается занять место поставщика, который помогает таким компаниям проектировать вычислительные кристаллы, сетевые контроллеры, интерфейсы памяти и другие компоненты под конкретную инфраструктуру.
Ставка подкреплена крупным соглашением с Google. В августе Marvell раскрыла расширенную программу заказных микросхем для экосистемы TPU. Варрант для Google привязан к закупкам до конца 2033 финансового года: 240 траншей активируются по мере накопления каждых $500 млн выручки, что соответствует потенциальным $120 млрд продаж при выполнении всех условий.
Текущие результаты уже показывают ускорение бизнеса. Во втором квартале 2027 финансового года выручка Marvell достигла рекордных $2,739 млрд и выросла на 37% год к году, а продажи для дата-центров прибавили 46%. За весь 2026 финансовый год компания получила $8,195 млрд, причём около трёх четвертей выручки приходилось на дата-центры.
При этом Marvell не строит стратегию как прямую замену Nvidia. Весной компании объявили о сотрудничестве вокруг NVLink Fusion, а Nvidia вложила в Marvell $2 млрд. Заказные XPU Marvell смогут работать внутри инфраструктуры Nvidia, поэтому новый рынок одновременно усиливает конкуренцию за вычислительные чипы и сохраняет спрос на общую серверную экосистему.
Главное преимущество Marvell состоит в другой модели бизнеса. Nvidia продаёт универсальные ускорители тысячам клиентов, тогда как Marvell помогает отдельному заказчику создать специализированный чип под собственную инфраструктуру и программные задачи. Такой подход требует огромных объёмов заказов, поэтому особенно хорошо подходит Google, Amazon, Microsoft и другим гиперскейлерам, которые строят дата-центры в масштабе, недоступном большинству компаний.
Самый дальний прогноз выглядит ещё агрессивнее. На 2031 финансовый год Marvell ждёт $70–90 млрд выручки, тогда как средняя оценка Visible Alpha составляет $46,85 млрд. После презентации акции Marvell прибавили около 6%, бумаги Broadcom выросли примерно на 4%. С начала года акции Marvell подорожали более чем втрое, отражая ожидания быстрого роста заказного кремния для ИИ.