«Выметайтесь на улицу». В Китае решили, что трейдеры не должны быть быстрее обычных людей

Китайский регулятор рынка ценных бумаг потребовал от брокеров убрать выделенные под клиентов серверы из дата-центров местных бирж. Это решение лишит так называемых «флэш-бойз» (Flash Boys) - трейдеров, зарабатывающих на сверхбыстрых сделках, - их ключевого преимущества перед обычными инвесторами.

Высокочастотные трейдеры в Китае давно размещали серверы в дата-центрах фьючерсных и фондовых бирж через брокеров. Физическая близость к торговым системам позволяла экономить миллисекунды и даже микросекунды при исполнении сделок, а в мире алгоритмической торговли это часто решает исход конкуренции.

Ужесточение происходит на фоне стремительного ралли на китайском рынке за последний год. Регулятор усиливает борьбу со спекуляциями и пытается защитить мелких инвесторов, опасаясь очередного цикла бурного роста с последующим обвалом. На прошлой неделе индекс Shanghai Composite достиг максимумов за десятилетие, а некоторые компании из сектора искусственного интеллекта и полупроводников подскакивали до 700% на дебютных торгах.

Новые требования затронут как китайских, так и иностранных игроков, включая Citadel Securities и Jane Street Group. «Раньше вы были внутри дома, а теперь вас выгоняют на улицу. Это, вероятно, приведет к перестройке отрасли», - сказал один из источников, знакомый с деталями решения.

Указания регулятора, по словам собеседников, распространяются на все крупные биржи под надзором Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, включая товарные фьючерсные площадки в Шанхае, Даляне, Чжэнчжоу и Гуанчжоу.

Официальных данных о размере рынка высокочастотной торговли в Китае нет, однако он является частью индустрии квантовых фондов, которую Citic Securities оценивал в 1,55 трлн юаней (около $223 млрд) по итогам 2023 года. Иностранных игроков привлекают не только объемы, но и относительная неэффективность и незрелость китайского рынка по сравнению с западными аналогами.

Термин Flash Boys популяризировала книга американского журналиста Майкла Льюиса 2014 года, где он описал становление и тактики высокочастотной торговли в США. Так называют инвесторов, которые зарабатывают на мельчайших ценовых движениях - порой в пределах одной секунды.

Китай не одинок в ужесточении правил для высокочастотных трейдеров. Европейский союз еще в 2018 году усилил контроль над алгоритмической торговлей, а в прошлом году индийские регуляторы запретили Jane Street работать на местном рынке, заявив по итогам расследования о манипулировании фондовыми индексами через позиции в деривативах.