Et tu, пятница? Как день недели предаёт инвесторов хуже Брута

Древнеримский лидер Юлий Цезарь в руках Шекспира был предупрежден «остерегаться мартовских ид». Но данные XXI века показывают, что именно конец рабочей недели, месяца и года должны заставить финансовых инвесторов быть особенно осторожными.

Новое исследование показывает , что эти конечные периоды ведут к оптимизму. Чувство оптимизма может побудить инвесторов принимать больше рисков, чем обычно, хотя и с неоптимальной доходностью.

Предыдущие исследования показали, что «новые периоды служат для отключения людей от их прошлого «я» и предлагают «свежий старт»», — пишут исследователи Авни Шах, доцент кафедры маркетинга Университета Торонто в Скарборо, который также назначен в Школу менеджмента Ротмана университета, и Синлонг Ли из сингапурского Наньянского технологического университета, выпускник докторской программы Ротмана.

«Наши результаты показывают, что конечные ориентиры периода также могут быть важными, влияя даже на значительные решения о финансовых рисках », — говорит профессор Шах. Исследование было опубликовано в Journal of Marketing Research.

Используя Prosper, популярную американскую платформу онлайн-кредитования peer-to-peer, исследователи изучили трехлетние данные с ноября 2005 года по середину октября 2008 года, охватывающие более пяти миллионов инвестиционных решений индивидуальных кредиторов платформы.

В течение периода исследования заемщики могли запрашивать необеспеченные кредиты от $2000 до $25000. Они также устанавливали свою максимальную приемлемую процентную ставку. Кредиторы делали ставки на кредитные запросы, имея доступ к финансовой истории заемщика. Однако заемщики с более высокими максимальными процентными ставками с большей вероятностью могли объявить дефолт, показывают данные, что делало ставки на их кредитные запросы более рискованными, хотя и более прибыльными, если заемщики выполняли свои обязательства по погашению.

Исследователи обнаружили, что кредитные ставки, сделанные в пятницу, были связаны с более высокими максимальными процентными ставками по сравнению со ставками в другие дни. Но это были не только пятницы. Ставки в среду и четверг перед государственными праздниками, отмечающими конец рабочей недели, такими как День благодарения, также были связаны с более высокими максимальными процентными ставками по сравнению с другими средами или четвергами.

Аналогичный эффект был обнаружен в последние дни месяца, независимо от того, на какой день недели он приходился. И самое большое принятие рисков, которое проявилось, было в конце года 31 декабря с самыми высокими максимальными процентными ставками по сравнению с последними днями рабочей недели или месяца.

Чтобы изучить, что управляло поведением, исследователи провели несколько последующих лабораторных экспериментов. Участники указали, что они более оптимистично настроены относительно своих шансов на принятие финансовых рисков, когда их подталкивали думать о пятницах или конце месяца, а не о других днях, и были более готовы принимать большие финансовые риски, когда их подталкивали думать о последнем дне месяца.

Несмотря на весь оптимизм, данные Prosper все же показали, что эти более рискованные кредиты, выданные в последние дни рабочей недели и месяца, в конечном итоге имели значительно более низкую норму прибыли, чем кредиты, выданные в другие дни.

Для смягчения потенциальных последствий, «платформы, такие как Prosper, где принятие финансовых рисков вредно как для кредиторов, так и для заемщиков, могли бы извлечь выгоду из того, чтобы сделать финансовые риски , связанные с кредитами с более высокими процентными ставками, более явными», — предлагают исследователи.

В то же время они добавляют, что повышение оптимизма в конце периода может быть полезным для той группы инвесторов, которые не склонны к риску, давая им полезный толчок к инвестициям, которые, вероятно, обеспечат положительную доходность в долгосрочной перспективе, несмотря на краткосрочный риск.

«Конец рабочей недели, конец месяца и конец года — это моменты времени, которые, кажется, оказывают четкое влияние на финансовый выбор и финансовые риски , которые мы принимаем. Однако интересным аспектом платформы Prosper является то, что кредиты не реализуются в течение месяцев или даже лет после того, как инвесторы делают свои ставки. Люди не могут принимать риски способами, которые окупятся и сбалансируют их бюджет в краткосрочной перспективе», — говорит профессор Шах.

«Наше исследование показывает, что эти социально сконструированные временные ориентиры конца периода играют важную роль и служат подсказкой в нашем принятии решений», — заключили ученые. В контексте современной цифровой экономики, где киберстрахование становится неотъемлемой частью управления рисками, понимание психологических факторов принятия финансовых решений приобретает особую актуальность для обеспечения безопасности инвестиционных процессов.